2016年玻璃行業年報

2016年玻璃現貨市場整（zhěng）體走勢超出預期，和其他建材產品一樣，走出（chū）大幅上漲和盈利情況增加的趨勢（shì）。作為周期性（xìng）商品，和房地產市場的調整波動關聯程度日益增強。供給側改革以及相（xiàng）關政策的出台也對行業的發展起到了作用。對於2017年行業發展，我們持謹（jǐn）慎樂觀的態度。從產業周期看，經曆了2016年的快速發展之後，行（háng）業的供需情況有了的，由（yóu）之前的弱平衡改變為矛盾略有增加的緊平（píng）衡狀態。從資（zī）金情況看（kàn），2017年（nián）生產企業的資金狀況將會和2016年相同，壓力相對較小（xiǎo）。一方麵有助於緩解因生產成本（běn）上漲帶來的資金壓力，另一方（fāng）麵也將產能退出的時（shí）間（jiān）延後，是一柄雙刃劍。

具體數據來看，2016年11月25日中（zhōng）國（guó）玻璃綜合指數1070.96點，同比去年（nián）同期上漲183.91點；中國玻璃價格指數1076.69點，同比去年（nián）同期上漲（zhǎng）201.66點；中國玻璃信心（xīn）指數1048.02點，同比去年同期上漲112.87點。白玻均（jun1）價1476元（yuán），同比去年上漲276元。浮法玻璃產能利用率為73.45％，同比去年上漲3.27％。在產產能93234萬重箱，同（tóng）比去年增（zēng）加6672萬重箱。行業庫（kù）存3138萬重箱，同比去年（nián）增加-123萬重（chóng）箱。庫存天數12.28天，同比增加（jiā）-1.47天。

2017年宏觀政策展（zhǎn）望我們認為，短期內貨幣政策可能（néng）沒有（yǒu）寬（kuān）鬆的空間，鑒於真實利率（lǜ）已經在經濟再通脹（尤其是房價上行）後明顯下（xià）降。2015年以來貨幣和財政寬鬆的累計效應足以使經濟在短期內維持相對穩健的增長。另一方麵，短期通脹的走（zǒu）勢也不支持貨幣政策繼（jì）續（xù）寬鬆——預計2016四季度CPI將保持在2％左（zuǒ）右，PPI將繼（jì）續快速（sù）上升，並且目前房價同比漲幅依然較高。

1、房（fáng）地產

我們（men）認為，目前商業銀行對個貸的支持熱情或已達到上限，受政策影響很難（nán）繼（jì）續提升，2017年可能迎來按揭貸款利率的向上拐點。因此，明年商品房銷售可能出（chū）現明顯下降。不過（guò），企業資產負債表，政策目標理性，我們相信2017年並不會（huì）出現房價明（míng）顯下降。此外，由於建安成本占房價比例低，我們認為（wéi）2017年開發（fā）投資增速（sù）仍能維持正增長。

我們注意到，當（dāng）前商（shāng）品房的金融屬性（xìng）越（yuè）來越強。大量居民之（zhī）所以大量配置不動產，而不是大量配置債券或者股票，其根本原因是房價持續上漲，且回撤很小，而不是因為（wéi）他們那麽迫切（qiē）想要居住條件。金融屬性的強化，使得短期影（yǐng）響居民購房行為的因素，從（cóng）居民人均居住麵積（jī），區域土地供給水平等（děng），逐（zhú）漸（jiàn）轉為（wéi）資金成本（běn），杠杆利用率等（děng）金融（róng）因素。房地產的金（jīn）融屬性增強，也使得房價（jià）變動預期對市（shì）場影響進一步放大，商品房銷售的波動性增強。因此我們認為，2017年商品（pǐn）房銷售的變數很大。房地產市場的（de）不確定性不僅來自於房屋銷售本身的（de）高波動性（xìng），也來（lái）自於2017年之後政策的不確定性。當（dāng）前（qián），規範市場秩序的政策執行為嚴厲，但經過幾（jǐ）個月（yuè）的市場調整後（hòu），這些政（zhèng）策的執行情況又將如何？在（zài）範（fàn）圍內，影響我國宏觀經濟變化的外部變數較（jiào）多，我國的貨（huò）幣政（zhèng）策存在不確定性，資產價格管控的目標也有（yǒu）不確定性（xìng）。假設（shè）當（dāng）前的政策將（jiāng）會貫穿2017年，則我們認為2017年商品房（fáng）銷售將會出現明顯的下降。

開（kāi）發投資並不會隨著市（shì）場降溫而（ér）明顯（xiǎn）下（xià）行。在2016年時，我們隻看到了房價上漲，銷售增長，卻沒有看到開發投資明顯升溫。2016年四（sì）季度後市場進入了調整窗口，預計我們也看不到（dào）開（kāi）發投（tóu）資的明顯降（jiàng）溫。盡管近一段時間土地購置麵積負增長，但已出讓、尚未開發的土地資源為龐大。隻（zhī）要企業有開發意願，從範圍來看（kàn）不存在無地可開發的可能性。

更重要的是，建（jiàn）安成本占房價比例很低。市場一旦進入滯（zhì）銷周期，企業在短（duǎn）期內減少工（gōng）程量的可（kě）能（néng）性很低。當（dāng）建安（ān）成本占房價的比例提高時，雖然銷售不（bú）確定（dìng），但停工所可能節約（yuē）的建安成本，和開工所可能（néng）帶來的銷售回款（kuǎn）相比（bǐ）很少。盡管銷售回款的（de）不確定性很大（dà），企業也很（hěn）少會停工（gōng）。因此我們判（pàn）斷，2017年房地產開發投（tóu）資增速並不會出現（xiàn）明顯的（de）下滑，預計仍能保持正增長。

2、汽車行業

2016年回顧：行業景（jǐng）氣度提升。1-9月，汽（qì）車行業總體銷售1936萬輛（+13.2％），其中，乘用車銷售1675萬輛（+14.8％），商（shāng）用車銷（xiāo）售261萬輛（+4.0％）。2016年行業（yè）增速提升（shēng），主要受益於2016年12月31日之前1.6升（shēng）及以下排（pái）量乘用車實施（shī）減半征收車輛購置（zhì）稅的優惠政策。今年1-9月（yuè），1.6升以下乘用車年銷量1204萬輛，同比（bǐ）+21.9％，占比（bǐ）72.7％，較15年同期提高4.2個百分點（diǎn）。

2017年展望：行業維持高景氣，全年銷量有望增長7.2％。我們對於2017年銷量持樂觀態度，預計增速有望超越市場預期。主要由於：1）地產宏觀調控之後，出於“穩增長”的考慮，預計汽車消費政策（cè）會比較友好。汽車產業是僅次於（yú）房地產的大產業（yè），是增強消費、拉動內需的重要產業；2）基於當前市場中性假設，2017年1.6升及（jí）以下購置稅（shuì）減免退坡為七五折（shé），2018年退出，則2017年下半年對（duì）2018年仍有提前消費。

3、玻璃出口

2016年9月份我國浮法玻璃（lí）出（chū）口113155.446噸，同比去年增加9.59％，環比上月減少18.09％；出口金（jīn）額為32450975美元，同比去年減少12.19％，環比上月減少16.14％。2016年1-9月份我國浮法玻璃出口總量966511.783噸，同比去年增加7.93％；出口總金額273701086元，同比去年減少8.81％。

從2007年以（yǐ）後浮法玻璃原片出口有了比（bǐ）較大幅度的減（jiǎn）少。一方麵出口退稅（shuì）製度的調整；另一方麵是市場需求增量有限，建築（zhù）施工的環比增長遠小於國（guó）內市場需求。再者就是隨著國內加工市場（chǎng）的逐漸成（chéng）熟，玻璃出口的結構（gòu）也（yě）發生了比較大的（de）變化。玻璃加工製品的出口呈現（xiàn）逐年上升（shēng）的（de）趨勢。經過多年的發展形成了（le）廣州、滕（téng）州（zhōu）、勝芳，以及現在沙河地區幾個規模化的（de）玻璃加工出口產業基地。出口的（de）產品主要有家俱、家電、建材裝飾裝修（xiū），以及日用等各大係（xì）列的玻璃產品。

       4、煤（méi）炭價格

自2016年年初推行供給側改革以（yǐ）來，中（zhōng）國煤炭（tàn）行業出現了許多積（jī）的變化，主要體現在一下方麵：

1、價格的上漲，中國（guó）煤炭價格自2016年（nián）4月以來開始（shǐ）恢複性（xìng）上漲，動力煤、焦煤價格皆有著巨大漲幅，截止11月20日，環渤海動力煤（méi）指數報收604元/噸，呂梁主焦煤報1400元/噸，我們判斷隨著供（gòng）給側改革的持續推進，預計煤炭價格（gé）在未來一年將趨於平穩，我們判斷2017年環渤海動力煤均價將在550元/噸以上，焦煤均價將在（zài）1000元/噸以上，相比2016年均價有著比較大的上漲（zhǎng）。

2、煤炭產能有所下降，隨著供給（gěi）側改革的推進，中國今年共關停了2.5億噸的產能，並將（jiāng）於未來（lái）三（sān）年繼續關停約2.5億噸產能，從2016年去產（chǎn）能的（de）情況來看，各個省（shěng）份去產能較為積，部分省份已經提前完成任（rèn）務，東部經濟發達省份未來煤礦都趨向於（yú）關閉（bì），預（yù）計未來幾年中國煤炭（tàn）產能將繼（jì）續（xù）收（shōu）縮，並於2020年前後趨向穩定。

3、煤炭債務（wù）負擔得到了有效緩解，隨著煤價的回升（shēng），部分大型煤炭（tàn）集團陸（lù）續恢複了自身的盈利能力（lì），今年到期的（de）公開市場債務違約量相當小，大部分煤企通過銀行授信、發行新（xīn）債、政府補（bǔ）貼等方式將到（dào）期債務成功兌付，隨著（zhe）煤企逐步關停虧（kuī）損礦井，預計煤企將恢（huī）複自身造血功能，將逐步償還存量債務。

4、煤炭從業人員逐步分流，隨著（zhe）供給側（cè）改革的推進，部分（fèn）煤企成功將三供一業部分移（yí）交地方政府，並在煤企內部實（shí）行轉（zhuǎn）崗分流，預計今年煤炭從業人員（yuán）將下降2-5％，成功減輕（qīng）煤企負擔。

我們預測明年動力煤價格（gé）將呈現（xiàn）前高後低的態勢，但是因為有長協價（jià）的穩定作用在，我們判斷明（míng）年動力煤平均價格將超過550元（yuán）/噸，相比今年提高約60-70元（yuán）/噸，明年焦煤價格波動將比動力煤稍大，但均價也將在1000元/噸以上，相比今年高出100-200元/噸，

5、純堿價格

2016的純（chún）堿產能在6595萬噸，消費量在5700萬噸左右，中國純（chún）堿產能2970萬噸，占了產能的45％。北美（měi）純（chún）堿產能在1500萬噸，綠河堿礦資（zī）源豐富，ANSAC是大的堿出口（kǒu）商，年出口量在400萬噸（dūn）左（zuǒ）右。

10月份之（zhī）後國內（nèi）純堿價格上漲駛入快車道，輕堿價格上漲50-100元/噸，重堿價格上漲100-150元/噸。11月份（fèn）國內（nèi）純堿價格接（jiē）連大漲，在貨源持續緊張的情（qíng）況下，純堿廠家2-3度漲價，純堿漲幅遠遠（yuǎn）超過預期。11月份國內輕堿價格上漲（zhǎng）300-400元/噸，漲幅在23.65％，重堿價格上漲200-300元/噸，漲幅（fú）在16.3％。純堿價格能夠連續上漲的原因前麵已經詳細介紹過，而本（běn）月輕堿價格出現暴漲的局麵，主要原因在於（yú）：

首先，平板玻璃對重堿用量大幅增加，重堿貨源緊張。1-10月份國內重堿產量在1036.02萬噸，同比增長2.7％，而輕堿1-10月份輕堿（jiǎn）產量同比下降6.5％。今年（nián）下半年以來，重堿貨源持續緊張，純堿廠家長期處於欠單狀態，在這種情況下，純堿廠家壓縮（suō）輕（qīng）堿產量（liàng），將重堿產能釋（shì）放（fàng）到大值，導致輕堿產量驟（zhòu）降。本月（yuè）華昌化工輕堿日產量400噸，中海華邦輕堿日（rì）產量200噸左右。

其次，青海、內蒙（méng）廠家發運不暢（chàng），純堿廠家聯合推漲。因火車（chē）皮（pí）緊張，汽車運費偏高（gāo），加上雨雪天氣影響運輸，近期內蒙、青海地區純堿廠（chǎng）家發運不暢。價格是調節供需的一個重（chóng）要手段，在（zài）貨源持續緊張的（de）情況下，純堿（jiǎn）廠（chǎng）家多次采取封單、控製接單的（de）措施，主（zhǔ）要維持老客（kè）戶。本月華東地區純堿廠家領漲輕堿價格，目前當地輕堿格（gé）已經到達1850元/噸（dūn）。

再次，“買漲不買跌”，市（shì）場（chǎng）炒漲因（yīn）素推波助瀾。在貨（huò）源緊張，價格大漲的情況下，市場恐慌（huāng）情緒蔓延，純堿廠家積推漲，下遊用戶拿貨積性提高。聽（tīng）聞也有個別（bié）貿易商出現囤貨（huò）的情況，但因為拿貨困難，貿易商尚不具備大幅囤貨炒作的可能（néng）。

沿海地區玻璃（lí）廠家積接（jiē）觸堿，11月份已有3萬噸左右（yòu）堿到廣東（dōng）港，據悉後期仍有7萬噸（dūn）左右的堿（jiǎn）將陸續到港，將在程度上緩解重堿貨源緊張局（jú）麵。

輕堿下遊用戶反（fǎn）映不一，對（duì）高（gāo）價純堿多有抵觸。日用玻璃用戶全年訂單平穩，生產也比較穩定。部分下遊用戶產品價格（gé）得以順（shùn）利傳導，如泡花堿、無水硫酸鈉，成本終轉嫁給（gěi）產業鏈下遊用戶，這部分下遊工廠（chǎng）首（shǒu）要任務仍是保證原料供應，維持正（zhèng）常生產，價格再高也（yě）隻能無奈接收。但部分下（xià）遊產品（pǐn）價格向下傳到不暢，生產成本大幅增加，有小客戶表示待產品訂單（dān）交付完之後，若持續虧損則要提前停產放假。

在實體經濟（jì）低迷的情況下（xià），原料（liào）價格大漲，導致中間製成品廠（chǎng）家生（shēng）存環境（jìng）進一步惡化。此外（wài），純堿廠家盈利情況明顯好轉（zhuǎn），近期廠（chǎng）家開工負荷不斷提升，貨源供應（yīng）量逐步增多。節前（qián）純堿市場將維持強（qiáng）勢上漲的態勢，但在價格持續大漲的情況下，節後市場承受的下行壓力也在（zài）增加。

6、產能增減

2015年下半年以來的市場恢複和轉好，造成生產企業複（fù）產積性增加。由於目前在建新生產線數（shù）量並不多，產能增加的因素主要來自冷修生產線複（fù）產。截止到11月27日，共有浮法（fǎ）玻璃生產線353條，年產能達（dá）到12.69億重（chóng）箱。其中在產生產線238條，在產產能9.38億（yì）重箱，產能利用（yòng）率為73.45％，同比去年上漲3.27％。剔除停產（chǎn）、搬遷以及近幾年（nián）無法恢複的僵屍企（qǐ）業（yè）後，目前共有浮法玻璃生產線273條，總（zǒng）產（chǎn）能約為10.50億重箱，調整後的產能利用率為88.70％，同比增加3.93％。

       今年以來新建生產線點火7條，新增年生產能力0.36億（yì）重箱；冷修停產生產線（xiàn）14條（tiáo），減少年產能0.47億重箱（xiāng）；冷產生產線21條，恢複年產能0.78億重箱。增減相抵後，今年以來年生產能力增加0.67億重箱，在產產能增加幅度為7.79％。

對於2017年浮法玻璃生產線的增減變（biàn）化，我們進行了統（tǒng）計和預估。由於近年來大部分新（xīn）建生產線已（yǐ）經基本投產，後期（qī）新增生（shēng）產線的壓力不大，部分在建或者擬建生產線由於企業資金狀況（kuàng）或者發展（zhǎn）運營的需要，點火的意願不強。再者監管力（lì）度的增加也是產能增減變化的主要（yào）影響因素（sù）之一。

據了解2017年具備冷修條件的生產線有47條生產線，年產能1.85億重箱；具備冷產能力的生產線（xiàn）15條，年生產能力0.47億重箱；新建生產線計劃點火7條，年生產能力0.32億重箱。

生產線是否冷修除了考慮熔（róng）窯（yáo）壽命，還要考慮市場價格和（hé）生產線的資金狀況等其他因素（sù），綜合做出決定（dìng）。如果2017年（nián）市場價格（gé）表現較好，生產企業的資金狀（zhuàng）況沒有惡化到相當的程度，以及政策沒有更加嚴格，生產企業都願意盡量延遲生產線的使用壽命。因此我們認為停產冷修的生產（chǎn）線將（jiāng）會比較少。

7、產業政策

2016年5月18日，國務院辦公廳發布了《關於建材工業穩增長調結構增效益（yì）的指（zhǐ）導意見》(國辦發[2016]34號)，指出計劃到2020年，再壓減一批水泥熟（shú）料、平（píng）板玻璃產能，產能利用（yòng）率回到合理區間;水泥熟料、平板玻璃產量排名前10家企（qǐ）業的生產（chǎn）集中度（dù）達60％左右等。

，《指導意見》是在實施供（gòng）給側結構改革大的背景（jǐng）下，貫徹（chè）落實黨（dǎng）、國務院關於推（tuī）進供給側結構性改（gǎi）革、工業穩增長和建設（shè）製造強國的（de）決策部（bù）署（shǔ），為推（tuī）動建材工業轉型升級、發展而製定的（de）。

，提出嚴控新增產能要求，比以前政（zhèng）策更加嚴格，從源頭上過剩行業中的新增產能，這也是未來行業的基礎（chǔ）。

第三，在部（bù）分地區試點成功經（jīng）驗的基礎上，拓寬了（le）錯峰生產措施的時間和空間（jiān），在季節（jiē）性和區域性上對控製產能的作用更加明（míng）顯了。

第四，提出了在供給端產品（pǐn）結構，如:提升水泥製品，停止生產（chǎn）32.5等級複合矽酸鹽水泥，重點生產42.5及以級產品;發展玻璃（lí）:提高建築節能（néng）標準，推廣應用低輻射（shè）鍍膜(Low-E)玻璃板材、真(中)空玻璃、玻璃、個性化幕牆、光伏光熱一體化玻（bō）璃製品，以及適（shì）應既有建築節能改造需要的節能門窗等產品。對於兼並重（chóng）組，2017年並不會有更多的（de）進展（zhǎn）。我們認為產業集中度的提高，還（hái）需（xū）要的時間。

政策在（zài）2017年還將貫穿始終。無論是鋼鐵（tiě）、煤（méi）炭，還是水泥和玻璃行業的成本都將是生產企業所支付的。我們認為在短期內對於生產企業來講，成本隻能增加，不會減少。這（zhè）也是（shì）製約未來玻璃產能增加的一個重要因素。

8、價格趨（qū）勢

2016年以來玻璃現貨（huò）的價格走勢（shì）出（chū）乎年初大家的意（yì）料，上漲幅度（dù）和持續時間創近年來的新（xīn）高，大大增強（qiáng）了玻璃生產企業的盈（yíng）利能（néng）力和增加產能的信心。2016年11月（yuè）25日中國（guó）玻璃綜合指數（shù）1070.96點，同比去年同（tóng）期上漲183.91點（diǎn）；中國玻璃價格指數1076.69點，同比（bǐ）去年同期上漲201.66點；中國玻璃信心指數1048.02點，同比去年同期上漲112.87點。11月25日白玻（bō）均價1476元，同比去年同期上漲276元，上漲幅度為23％。

元月份現貨市場處於銷售淡季，整體（tǐ）呈現南（nán）強北弱的傳統格（gé）局態勢，現貨價格波動幅度比較大，市場信心回（huí）落。受到氣候影響，北方地區不適宜房地產建築裝飾裝修施工，終端市場有（yǒu）效訂單減少；南（nán）方市場相（xiàng）對需求（qiú）穩（wěn）定，部分企業（yè）趁機增加（jiā）銷售回款，價格（gé）小幅上揚。臨近月末，深加工企業停工放假（jiǎ），貿易商適量存貨，整體看（kàn）生產企業庫存上漲較快。作為現（xiàn）貨市場風向標（biāo）的沙河地區本月價格波動明顯，目前現貨價格和周邊市場的價格差（chà）異明顯縮小，銷售半徑快（kuài）速擴大。

二月份現貨市場需求（qiú）主要是受到春節假期影響，減少的比較多，但這也是傳統市（shì）場的表現。節前大部分生產企業都采取了的促銷手（shǒu）段，以吸引貿易商補庫存，效果一般。另外山東海化純堿生（shēng）產（chǎn）企業由（yóu）於（yú）事故而停產造成華東、華北等純堿（jiǎn）企業價格上（shàng）漲，因此生產企業降（jiàng）價意願比較低。春節過後大部分生產企業紛（fēn）紛提漲價格，營造良好的（de）市場氣氛，整體看效果（guǒ）一般。值得注意的是，華東或者華中（zhōng）等地（dì）區（qū）新建生產線或者冷產生產線投產的欲望比較強烈，對後期現貨價格（gé）穩定（dìng）或者上漲有的不利因素。

三月（yuè）份整體（tǐ）市場（chǎng）震（zhèn）蕩上行，生產企業報價略有上漲（zhǎng），但從區域看稍顯分化（huà）。雖然整（zhěng）體上行，區域上華中地區價格下行已經影響到了華南、華東（dōng）和沙（shā）河地區市場價格（gé）的（de）走勢。從供給（gěi）的角度看，部分生產線冷修停產和新建生產線的增加頻頻，表明當前生產企業並非市場信（xìn）心脆弱，而是要通過增加自身生產規模摧毀競爭對手。雖然當前生產企業和貿易商的（de）整體庫存略少於去（qù）年同期水平，但從貿易商市場心態看，相對比較脆弱（ruò），不願（yuàn）意增加社會庫存，以減少經營效益損失。

四月份現貨市（shì）場整體運行呈現北強南弱的趨勢，北方市場（chǎng）受到（dào）季（jì）節性（xìng）氣候影響，房地產裝飾裝修對玻璃等產品的需求（qiú）環比增加，深加工企業（yè）訂單較好；南方（fāng）市（shì）場陰雨天氣較多，深加工企業訂單一般，而華（huá）中和華南等市場的冷修生產線點火複產數量增加造成了本區域內供給矛盾增加，市場價格下行加速（sù）。作為建築玻璃（lí）風向標的沙河地區（qū），本月價格表現搶眼，累（lèi）計上漲幅度達到60元（yuán）左右（yòu），並且生產企業和貿易商的庫存穩定下降，呈現產銷兩旺的局麵。主要原因是本地（dì）區深加工企業訂單數量增加。

五月份（fèn）現貨市場出乎月初的預測，整體呈現價漲量增的（de）趨勢，價格呈現普漲行情，生產企業庫存也有幅（fú）度的下降。價格上漲的主要原因在於進入五月份以（yǐ）後房地產（chǎn）建築裝飾裝修行業對玻璃及其製品的市場需求環比增加。值得注意的是（shì），本月在現貨價格大幅度上漲的背景下，新（xīn）建生產線投（tóu）產（chǎn）和冷修生產線幅度的（de）速度也在加快。

六月份現（xiàn）貨價（jià）格走勢（shì）趨於穩定，環比五月份有的差距。一方麵是端午節前後農忙（máng）麥收對加工（gōng）企業訂（dìng）單有的減緩（huǎn）作用；另一方麵（miàn）南方雨季汛期也不利（lì）於玻璃產品的倉儲和運輸（shū），造成生產企業急於出庫；再者五月份華北和華東地區產能增速過快也造（zào）成了貿易商和加（jiā）工企業采購趨於謹慎。

七月份的市（shì）場走（zǒu）勢穩中有升，生（shēng）產企業（yè）銷售情況要好於預期（qī），呈現價漲量增的局（jú）麵，生（shēng）產企業庫存減少。本月行業走勢的特點是南方地區七月中旬以後，在南北（běi）差異（yì）過大和汛（xùn）期（qī）即將過去（qù）等因（yīn）素作用線，市場價格快速拉升。華（huá）中地區的市場價格在長江船運恢複正常之後，也出現了（le）幅度的反彈，改變了之前僵持（chí）的（de）局麵。北方地區價格小幅上漲，市場（chǎng）需求較好，期間由於暴雨影響一段（duàn）時間內（nèi）影響了公（gōng）裏運輸。整體（tǐ）看七月份市場（chǎng）走（zǒu）勢好於（yú）預期，在淡季市場需求的背（bèi）景下，價格（gé）漲幅較大。

八月份現貨市場整體走勢遠（yuǎn）超（chāo）之前的預期，呈現（xiàn）價漲量（liàng）增的良好態勢，生產企業庫存也有明顯（xiǎn）的下降。現貨價（jià）格大幅度（dù）上漲的主要（yào）原因在於生產企業的主動上漲和貿易商補庫存的積，以及旺季市場需（xū）求的預期等等。和（hé）以往傳統旺季價（jià）格（gé）自北向（xiàng）南上漲的不同，今年價格上（shàng）漲（zhǎng）的源頭在於華南市場的大幅（fú）度上漲，華中（zhōng）的快速跟（gēn）進。中旬華東會議之後（hòu），華東（dōng）和華北地區價格也加快了跟進的步伐，對華南高企的價（jià）格有的支撐作用。本月中下旬之後價格形成良性循環價格上漲。

相比起八月份現貨的狂熱，九月份原本（běn）旺季的表現並不盡如人意。行情的透支和（hé）加工企業承接訂（dìng）單（dān）能力不足，讓本月的行情大打折（shé）扣。華南地區生產企業價格猛漲之（zhī）後，給外埠玻璃進（jìn）入華（huá）南市場提（tí）供了很長時（shí）間（jiān）的機會（huì），有搬起石頭砸自己的腳的情況發（fā）生。而（ér）華南地區大幅度降價，則對華中和華東等地區（qū）市場的（de）價格產生不利影響。再加之下旬實施的公路運（yùn）輸新政，對原本脆（cuì）弱的現貨市場，產生了不利的影響。生產企業庫存上漲，現貨價格大幅度回調，讓原本火（huǒ）熱的現（xiàn）貨生產企業始（shǐ）料不及。

十月份生產企業產銷情況同比（bǐ）去年（nián）有幅度的變化。市（shì）場價格同比增（zēng）加（jiā）幅度比較大，但生產企業庫存環比九月份有比較大幅度的增加，之前點火的生產線基本都已經正常生產。無論（lùn）是統計局公布的1-9月份玻璃產量（liàng）還是我們統計的在產產能增量都是比（bǐ）較多的。對於後期市場走勢，震蕩下行是主要趨勢。從區域看北方地區受到天氣影響，下行速度（dù）要快於南方市場。玻璃生產成本（běn）也會由於純堿價格上漲和煤炭價格上漲（zhǎng）而有的（de）增加。值得注意（yì）的是部分地區（qū）房地產裝飾裝修趕工也將增加的（de）玻璃消耗量。

9、觀點總結（jié）

回顧2016年以來現貨市場走勢，“價漲量增、成本提高（gāo）、效益轉好、複產較快”是（shì）整體行業的概（gài）況。之所以形成這樣的走勢，我們（men）認為是和2015年下半年以來的需求端以及供給端的調整密切相關的。2015年下半年以來，財政（zhèng）政策和貨幣政策的調整，房地產行業的變化（huà），以及人民幣匯率的（de）調整，造成商品市場的預期和需求發生了比較大的變化。

2016年以來，在去產（chǎn）能和需求增加等因素雙重影（yǐng）響下，鋼鐵、煤炭等產品價格變化，超出了大部分業內人士的預期。玻璃價格也有良好的表現（xiàn）。

對於2017年市場的走勢，我們持謹（jǐn）慎樂觀的態度。從產業周期看，經曆了（le）2016年的快速發展之後，行業的供需（xū）情況有（yǒu）了的，由之（zhī）前的弱平衡改變為矛（máo）盾（dùn）略有增加。

對房地（dì）產政策的調整，對明年市場需求的持續有的（de）製約作用，因此我們預計2017年房地產市場對玻璃（lí）的需求量將會有（yǒu）所減（jiǎn）少。受到基數比較大和二三線城市需求平穩等因素的影響，減少的數量並不會過（guò）多，整體呈（chéng）現小幅平穩減少的過程。同（tóng）時2015年以後房地產銷（xiāo）售情況的好轉（zhuǎn），對後期裝飾裝修（xiū）市場的（de）玻璃需求有（yǒu）的作用。汽車行業和玻璃加工出口等在2017年將（jiāng）會呈現弱勢（shì）整理的態勢，增量並不（bú）明顯。一方麵是國外需（xū）求存在的（de）變化，另一方麵是近期以來人民幣（bì）匯率的調整（zhěng），也將對玻璃及其（qí）製品出口產生的影響。因此我們認為2017年整體市場需求將會（huì）有幅度的減少。

從供給端的角（jiǎo）度看，2017年的整體產量將略有減少，幅度不會多。一方麵新建生產線將會控製在的數量，在建產能增量有限；產能的增加主要來自冷修生產線的恢複；另一方麵大部分2008年左右投產（chǎn）的生產線已經具備冷修條件，市場價格的調整將會對產能有一個擠出的（de）作用。不過產能增減變化（huà）的主要動力，還是來自市場價格的變化和生產企業資金狀況的。

從成（chéng）本（běn）端看，2017年玻璃行業生產成本將會有幅度的增加（jiā），呈現先高後低（dī）的趨（qū）勢。四季度以來純堿和燃料成本的增加，對玻璃生產企業經濟效益有比較（jiào）大的壓力。我們認為在明年上半年純堿和（hé）燃料（liào）的價還將維持（chí）在高位，下半年將會有所。

從價格看，2017年整體價格將高於今年的水平，呈現窄幅震蕩的格局。一方麵供需矛盾呈現弱平衡狀態，另一方麵生產成本的增加和經營狀況的好轉，以及資金情況（kuàng）的，都將對現（xiàn）貨價格有的支撐作用。隨著市場競（jìng）爭的成熟，生產企業對減產增效的認知（zhī）程度有所提高。

從產業政策看，對於（yú）去產能（néng）和提高產業（yè）集中度將會有的具體政策出台，或者產生。有助於增強行業的競爭能力。同時政（zhèng）策在2017年將會更加嚴厲，也有助（zhù）於產能的控製或者出清。

從（cóng）資金（jīn）情況看，2017年生產企業的資金狀況將（jiāng）會和2016年相（xiàng）同，壓力相對較小。一方麵有（yǒu）助於緩解因生產成（chéng）本上（shàng）漲（zhǎng）帶來的資金壓力（lì），另一方麵也將（jiāng）產能退出的時（shí）間（jiān）延後，是一柄雙刃劍。

2017年玻璃市場的風險來（lái）自於市場（chǎng）大宗商品（pǐn）價格的快速調整，貨幣政策的調整，對房地產政策的的（de）嚴厲，以（yǐ）及區域產（chǎn）能的增加幅度過快等等。